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生鲜冷链物流公司

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我们认为公司的资本开支代表了公司对未来业务扩张的力度及意愿,并同时通过未来每年的摊销折旧影响成本端,所以我们对顺丰及“通达系”快递企业的资本开支做了统计并加以分析。

可以看出,顺丰自2014年起,一直保持50亿元及以上的水平进行投入,远超“通达系”快递企业,这代表了顺丰对于“直营化”模式的坚持和信心,以及同时对于深挖“护城河”的决心。

而“通达系”中,相对进行大力资本投入的则是圆通、韵达及中通,但同样的行为却导致了截然不同的两种结果。以2016年为例,圆通在资本开支方面投入16.1亿、韵达为16.8亿、中通为27亿,但同年三家企业的净利率却为8%、16%和21%。

造成如此大差距的原因,是由于:

1)圆通的大额资本开支转化为摊销折旧直接进入成本,收入端却并没有变化。

2)中通将资本开支投放于转运中心和大型运输车辆,前瞻性地扩充了网络容量,并加强了控制力,在业务量增长中,快速降低了单位成本,同时公司将20多家大型加盟商收入囊中,增厚了收入端,从而同时提高了利润。

3)韵达则是依靠着整体网络的优化,提高配送效率,用大量的资本开支节省可变成本、提高效率、提升服务、产生“开源节流、降本增效”的良好作用。

由于各企业的快递单量存在相对差异,所以落实到每件快递的单件资本开支更能反映出公司在业务运营上的投入及服务质量上的差距。

顺丰的单件资本开支在2014年达到峰值3.5元,相比同期的通达系仍然高出近10倍,但2015-2016年的逐年递减,体现了公司的物流网络逐步成熟,当前阶段的资本开支将以完善功能为主。


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